干货有点多，赶紧实操起来。

基金：我们为什么要投资基金

平日常说的基金其实是公墓基金，基金还包括信托基金、私募基金、保险基金等。

常见基金分类有

• 股票型基金
• 行业基金
• 债券型基金
• 货币基金
• 主动型基金
• 被动型基金，即指数基金

投资基金的理由

• 门槛低
• 收益好
• 较省心

中证股票基金指数和中证全指的走势对比图

基金：投资基金到底怎么赚钱

买基金怎么亏钱？

• 跟风追涨。从下图可以看出，公墓基金发行份额滞后于股票市场，这表明我国大多数基民买基金都是在市场很火热时跟风入场的。

公募基金发行份额与沪深300指数走势

• 操作太频繁。据基金业协会统计，我国几乎一半的基民持有单支基金的时间不会超过1年，能持有单支基金超过3年的基民只有20%左右。
• 迷信排名。现在排名靠前的基金，往往很快就会走下坡路，我们在其排名靠前的时候买入，往往就是买在了高点。

债券型基金：比余额宝更好的低风险理财

如果一支基金把80%的钱拿去投资债券，这就是债券型基金。

债券型基金的收益如何？

在各类金融资产中，债券的长期表现仅次于股票。

1801—2011年美国大类资产走势图

中证债券基金指数的走势图

股票型基金收益更高，为什么不直接买股票型基金？

债券型基金的关键价值在于它有比余额宝高不少的收益，同时还有比股票型基金明显更低的风险，这对于不喜欢高风险，但又想提高理财收益的读者来说，就是一个不能错过的选择了。

为什么债券的风险会比股票明显更低？

买了股票我们就成了公司的股东，需要承担未来的收益与风险，而债券本质是借条，在开始双方就承诺了到期归还本金和利息。

债券分为国债，金融债，企业债。

• 国家要是不还钱那就是国家信用破产，后果很严重。
• 金融机构运转本身靠的就是一个信用，不还钱就等于自杀
• 现代的公司都是负债经营，一次借钱不还，以后很难再借钱，或者借钱成本会变得极高，所以公司不到万不得已，都不会不还钱。

对于一个公司而言，如果它既发行了股票，又发行了债券，万一它破产了，那么在清算的时候是需要优先还债的。目前，我国的债券市场规模已经突破上百万亿元，但涉及违约的金额总共不超过1万亿元，也就是整体违约率不超过1%，比银行贷款的坏账率还低。

为什么我们的投资组合不能没有债券型基金？

• 它是我们避险的好工具。
• 它可以提升投资组合的稳定性。债券的特点是和股票负相关，无论股票市场是涨还是跌，债券型基金都能提供稳定的收益
• 债券是我们中短期理财的利器。因为债券是固定还本付息的品种，基本不会有短期大幅下跌的风险。

债券型基金：三步“玩转”债券型基金

一、做减法

债券型基金主要分为三大类：纯债类基金、混合债券型基金和指数债券型基金。

• 纯债类基金。只投资债券的基金。这类基金也比较好辨认，一般都带有“纯债”二字。
• 混合债券型基金。投资范围比较混合，虽然有80%以上的资金是投资债券，但另外不到20%的资金还可以去投资股票。
• 指数债券型基金。它是专门跟踪债券指数的基金。

截至2023年7月底，我国共有5 536支债券型基金。建议直接排除混合债券型基金和指数债券型基金，这样选择范围就缩减到1 799支了。

为什么不选混合债券型基金？

如果我们想要博高收益，直接去买股票型基金就行；而想要稳健低风险，那就得选纯债类基金。与其花时间和精力去挑选混合债券型基金，其实不如分别去精选纯债类基金及股票型基金，这样更直接，也更清楚。

为什么不选指数债券型基金？

债券不同于股票，优质公司发行的优质债券是有限的。因此，那些规模越大、行业内门路越广的基金公司，越容易拿到相对足够的债券份额，它们旗下的债券型基金表现也越优秀。也正是因为这一点，历史业绩良好的债券型基金，它们的业绩通常具有一定的持续性。因此，在有更优秀的纯债类基金可以挑选的前提下，我们往往能够获得超越债市平均水平的收益，就没有必要去买指数债券型基金了。

1799支还是太多

使用工具晨星基金筛选器。

晨星基金筛选器界面展示

减掉规模过大和过小的

留下5亿元～50亿元作为债券型基金备选，还剩1 124支。

• 由于优秀的债券份额本身是有限的，所以基金规模偏小一些，基金经理更容易把资金分配在优质资产上。如果要管的钱比较多，基金经理就不得不退而求其次，配上一些次优，甚至一般的债券。
• 基金的规模小一些，基金整体的流通性会更好，基金经理更容易操作，​“船小好调头”​。基金的规模也不能太小。太小的话，一旦出现投资者们集中赎回，或某些机构投资者大额赎回，就容易影响基金的正常运行。

减掉近3年业绩排名后50%的基金

减掉近3年业绩排名后50%的基金，还剩204支。

债券型基金的业绩是有延续性的，所以我们要拉长点时间看其业绩。如果基金成立不满3年，业绩还没经过时间考验，我们就可以直接将其排除。

为什么不以5年甚至更长时间为标准呢？

目前国内成立时间超过5年的债券型基金还不多，这样会将样本删减太多。

选择开放式的债券型基金

这种基金比较方便购买，此时还剩106支。

选择三年晨星评级3星以上的债券型基金

相当于让国际权威评级公司帮我们筛选一遍，这就还剩67支。

和书中不同，我筛选完是93支。

二、精选

我们可以从以下5个方面来做精选。

风险控制能力

我们可以看两个指标，三年标准差和三年晨星风险系数，这两个指标越小越好。我们可以分别将其按照从低到高的排序，选择排名前30的。

三年标准差正序

三年晨星风险系数正序

基金公司

我们可以按照管理规模对基金公司进行排序，只买管理规模处于前50%的基金公司的基金。

净资产逆序

基金经理

我们可以通过天天基金网去查询基金经理的简历，重点看他的管理经验和业绩，如果其专注于管理纯债类基金，并且业绩高于同类平均值，那就可以了。

基金持仓情况

进入某只基金产品页，看“债券品种”板块。这里把握两点：

• 首先是企业债和公司债的比例最好低于同类平均水平，因为这两种债券的风险相对较高。
• 其次建议选择可转债的持有比例为0的产品，因为可转债的利率是极低的。

三、学会买卖

到这一步就基本只剩下那么几支（不到5支）符合心意的纯债类基金了。

在货币宽松的时候买债券型基金

央行加快“放水”的时候买债券，往往会有不错的回报。当央行实行货币紧缩政策时，债券可能会表现不好。

关注10年期国债收益率。当10年期国债收益率处于下滑趋势时，说明目前在加快“放水”​，这时我们就可以考虑买入债券型基金了。

中国10年期国债收益率走势

在股票的熊市时买入债券型基金

在股票熊市时，债券的表现往往会比较好。这是因为“股债跷跷板效应”​：当股市表现较好的时候，债券往往表现一般，而在熊市时，股市跌得很惨，债券的表现就不错。

出现浮亏时通常不要止损，可择机加仓降低成本

因为不同于股票型基金，债券本身还本付息的特点，让债券型基金的下跌幅度有限。

利率开始上升的时候考虑卖出

处于红框的阶段时，我们就可以考虑卖出基金了。

指数基金：最适合普通人长期投资的品种

指数基金是指根据股票指数投资的基金，股票指数可以看上证指数和深证指数。

股票指数分类

• 宽基指数，不局限具体行业，比如沪深300指数、上证50指数、中证500指数等；
• 行业指数，聚焦具体行业，如新能源行业指数等。

为什么强烈推荐指数基金？

• 上市公司作为佼佼者，其增速必然高于平均水平，一般在10%以上。而优中选优的股票指数，其增速自然更快。
• 指数不断新陈代谢，可以永续存在。比如沪深300指数，它里面包含的股票会经常变动、优胜劣汰，但“只选择市值规模最大的300支股票”的这个规则是不会变的。

核心要点是：我们选择的股票指数必须能够代表甚至快于整体经济的增长。

指数基金：手把手带你筛选指数基金

基金分类

场内和场外

• 场内指数基金就是只能在股票账户买的指数基金，可以像股票一样，随时交易。
• 场外指数基金则是在支付宝、天天基金网这些互联网平台就可以买的指数基金。

增强型和被动型

• 被动型指数基金，完全跟踪股票指数。
• 增强型指数基金80%以上的钱还是用于复制指数，20%以内的钱去做主动投资。

增强型指数基金真的可以“增强”吗？

近十年我国增强型指数基金与被动型指数基金的业绩对比

增强指数型基金整体而言确实是可以增强业绩。但单支基金就不一定了，不同的增强型指数基金可谓良莠不齐。

宽基指数和行业指数

• 宽基指数是通过股票的市值规模来选股票的股票指数。
• 行业指数是通过行业门类来选股票的股票指数。

建议主要投资宽基指数基金

宽基指数基金可以涵盖各个行业，有点像抽样调查，更能够反映经济整体发展成果。行业指数由于聚焦于特定行业，投资起来难度更大，甚至可能踩雷。

主流的宽基指数

怎么挑选指数基金呢？

拉列表

如何快速查到这些基金的详细列表呢？很简单，在天天基金网、支付宝等第三方基金平台进行搜索查询，并点击“查询更多搜索结果”即可。

看规模

规模5亿元以下的指数基金建议直接删除。基金规模过小，基金公司就赚不到多少管理费，对于赔本赚吆喝的事情，基金公司没理由一直做下去，就可能会“清盘”​。

看业绩

把明显有业绩差距的基金排除掉。

看费率

目前各大基金平台的费率不会有明显差别了，但需注意一点，最好不要通过银行买基金，因为通过银行渠道购买基金的费率一般会比互联网平台的费率高一些。

如果是增强型指数基金，那么我们还需要关注一下基金经理的情况。如果回看那些历史业绩表现不错的增强型指数基金，我们会发现它们的基金经理往往都具有量化投资背景。

定投：为什么很多人总是做不好定投

定投到底好在哪里？

逻辑是这样的：在基金持续下跌的时候，基金的净值就会越来越小，你只要坚持定投，那么相同的一份资金，就可以买到越来越多的基金份额，相当于低买；而等到市场反弹，基金净值来到高位，我们就可以卖出获利，相当于高卖，形成一个微笑曲线。

定投微笑曲线

定投的几个常见误区

什么基金都定投

定投要成功，基金的走势得是一条波动上升的曲线。

• 指数基金才能画出曲线，因为其走势基本等同于相应的股票指数曲线。主动型基金画不出来，因为是基金经理自己选股，但基金经理的选股并不会实时公布，而且持股也会经常变动。所以主动型基金不适合定投。
• 它得是一条上升的曲线。

最适合用来定投的基金，是那些能够代表甚至快于整体经济增长趋势的股票指数的指数基金。

不论什么时候都定投

不论贵贱去投资，这显然是不合理的。一定得在市场处于下跌趋势，比较便宜的时候定投，也就是在微笑曲线的左侧定投。

该投的时候不敢投

当市场持续下跌或很低迷的时候，赶紧停止定投。实际上越是市场下跌或者低迷，往往越应该做定投，这是捡便宜筹码的好机会。

不该投的时候拼命投

当市场涨势很好很火热的时候，也怕得不行，怕自己赚少了，于是不仅不停止定投，还超级加倍追加定投。这完全是快速亏钱的绝佳手段。

定投：手把手带你完整地做一轮定投

认真评估该拿多少钱做定投

3年以内压根儿用不上的一笔钱。

认真评估指数的估值水平

关键就在于给股票指数做好估值，可以把股票指数理解成一支“超级大股票”​。可以用韭圈的指数估值工具分析。

怎么判断估值水平到底是高还是低呢？​

• 如果估值水平＜10%，即目前处于历史上最低的那10%的水平内，则估值水平“很低”​，是深绿色；
• 如果估值水平在10%～30%，就是“较低”​，是浅绿色；
• 在30%～70%就是“适中”​，是蓝色；
• 在70%～90%就是“较高”​，是橙色；
• 90%以上就是“很高”​，是红色。

以哪个指标为主？

一般来说，以市盈率为主，部分行业适合市净率，股息率仅作为参考。

常见指数对应的适合的估值指标

在低估区间坚持定投

估值水平低于30%就认为是低估区间，就坚持定投，如果低于10%了，我们还可以再增加定投金额。注意不要轻易加码。

在适中区间停止定投

如果估值水平处于30%～70%的区间，我们的操作很简单，收手。

在高估区间果断卖出

如果进入70%以上的高估水平，就要开始着手卖出了。

• 不要贸然一次性卖出。
• 不要追高买入。

基金组合：一个带你“玩转”基金的高阶方案

一、明确股和债的比例

有个被用得比较多的经典策略叫作“目标生命周期策略”​

股票比例=100-家庭成员平均年龄

但在实际生活中，我们不可能把所有的钱都拿来做基金组合，起码还会留10%的流动资金作为备用。这10%的备用资金，本身也是一种防守资金。因此，在基金组合中股票的比例其实还可以再调高一些，80:20就比较合适。

二、明确指数基金的组合

构建“大盘股+小盘股”组合。

• 大盘股，就是市值规模较大、业绩稳健的股票，最典型的代表就是沪深300指数。
• 小盘股，就是市值规模较小、成长性较好的股票，最典型的代表就是中证500指数。

构建“国内+海外”组合

把一部分资金配置到海外股市，规避单一市场的系统性风险。

为什么美股适合投资？

• 美股稳健成熟。

上证指数与标普500指数近30年估值曲线

• 股与A股相关性弱。

怎么买美股的指数基金呢？

买QDII基金即可。主要就是投资标普500指数和纳斯达克100指数这两个代表性指数的指数基金。可以参考值得收藏！投资海外的ETF汇总这篇文章。

三、选一个不错的债券型基金

可以参考上面的债券型基金。

假设有10万元准备投资，我们的投资组合现在是

• 纯债类基金，投向债券，金额2万元；
• 沪深300指数基金，投向国内大型公司股票，金额2万元；
• 中证500指数基金，投向国内小型公司股票，金额2万元；
• 标普500指数基金，投向美国大型公司股票，金额2万元；
• 纳斯达克100指数基金，投向美国小型公司股票，金额2万元。

四、开始买入基金组合

• 对于债券型基金，一次性买入就好。
• 对于指数基金，按照低估买入原则。

五、每年年初进行一次再平衡

就是在每年的年初，我们要看一眼自己的组合，然后该卖出卖出，该买入买入，把5支基金重新调回各占20%的均衡比例。

基金组合年度再平衡方案

六、卖出基金组合

卖出时要保持配置比例不变。

基金组合收益怎么样？

利用“韭圈儿”的组合回测工具，给它任意一个基金组合，它都可以计算这个组合的历史投资收益。